涉及文化傳媒的重點(diǎn)上市公司
為提高文化產(chǎn)業(yè)在GDP中占比，產(chǎn)業(yè)化較為成熟的行業(yè)將進(jìn)一步得到強(qiáng)化與支持。我國(guó)圖書出版行業(yè)2010年銷售收入2000億元，影視劇行業(yè)產(chǎn)值200億元，網(wǎng)游行業(yè)產(chǎn)值350億，廣告行業(yè)營(yíng)業(yè)額2341億元，均將是文化產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展的方向。依次推薦的子行業(yè)為出版、影視、廣告公關(guān)行業(yè)。關(guān)注上市公司：時(shí)代出版(600551)、中視傳媒(600088)、出版?zhèn)髅?601999)、中南傳媒、光線傳媒、華策影視、省廣股份等。
華誼兄弟(300027)：
三網(wǎng)融合、消費(fèi)升級(jí)、版權(quán)收入上升、開(kāi)拓海外市場(chǎng)等因素將我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)呈高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，加之龐大的人口基數(shù)，我國(guó)電影市場(chǎng)有望在2016 年達(dá)到美國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模，國(guó)內(nèi)票房收入屆時(shí)達(dá)到638 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到36%。如果按票房總收入和電影綜合收入口徑測(cè)算，則年復(fù)合增長(zhǎng)率分別高達(dá)50%、60%。
作為行業(yè)龍頭，“華誼兄弟”的品牌價(jià)值已經(jīng)得到國(guó)內(nèi)外業(yè)界的一致認(rèn)可，一方面，公司通過(guò)繼續(xù)出品高質(zhì)量的電影鞏固這一優(yōu)勢(shì)；另一方面，則借助“華誼兄弟”的品牌價(jià)值，向院線、主題公園、影視城、網(wǎng)絡(luò)游戲等渠道及衍生領(lǐng)域拓展，渠道及衍生業(yè)務(wù)收入占比將大幅提升。
進(jìn)入2012 年，公司將迎來(lái)電影“大年”，5 部大片(忠烈楊家將、太極、畫皮2、溫故1942、狄仁杰前傳)及近10 部中小規(guī)模影片將對(duì)業(yè)績(jī)形成有力支撐。
皖新傳媒(601801)：
公司在2011年的農(nóng)村項(xiàng)目和"三跨項(xiàng)目"。公司目前大力發(fā)展農(nóng)村圖書業(yè)務(wù)已經(jīng)初見(jiàn)成效,2010年農(nóng)村"便民店"混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式,啟動(dòng)了"三合一"農(nóng)民文化家園試點(diǎn),獲得了較好的社會(huì)反響。通過(guò)將"新華書店便民店"、"農(nóng)家書屋"、"綠色網(wǎng)吧"三者資源整合,打造"一站式"新農(nóng)村文化服。未來(lái)這部分業(yè)務(wù)在省內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)展,對(duì)公司業(yè)務(wù)將會(huì)由進(jìn)一步提升。2010年公司成功重組江蘇大眾書局,未來(lái)類似的三跨項(xiàng)目還將繼續(xù)。所以,以并購(gòu)重組和股權(quán)合作的方式,公司可能除了在圖書主業(yè)實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營(yíng),還會(huì)在動(dòng)漫制作等內(nèi)容生產(chǎn)領(lǐng)域和多媒體等新技術(shù)領(lǐng)域完成產(chǎn)業(yè)布局,搶占發(fā)行業(yè)市場(chǎng)重組和數(shù)字傳播技術(shù)的市場(chǎng),積極進(jìn)入上游文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè),實(shí)現(xiàn)"渠道為王"與"內(nèi)容為王"的結(jié)合。公司未來(lái)的定位已經(jīng)由傳統(tǒng)出版類企業(yè),向新媒體全傳媒領(lǐng)域過(guò)渡,過(guò)渡可能需要一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間,但是新領(lǐng)域的利潤(rùn)是客觀,我們拭目以待。
天舟文化(300148)：
公司是湖南省最大的民營(yíng)圖書集團(tuán),擁有寶貴的總發(fā)行資質(zhì),是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的真正做到"策、產(chǎn)、銷"一體化的書商。公司青少類的三大類產(chǎn)品均顯示了強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力:教輔類產(chǎn)品是營(yíng)收增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),英語(yǔ)類產(chǎn)品帶來(lái)收入的高速增長(zhǎng),而少兒類產(chǎn)品將成為打造公司知名品牌的戰(zhàn)略產(chǎn)品。此外,社科類圖書和版稅在政策的推動(dòng)下也將是公司增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?BR> 目前公司的收入主要來(lái)自省內(nèi),但近年來(lái)自省外的收入高速增長(zhǎng),我們認(rèn)為隨著公司通用類教輔產(chǎn)品的陸續(xù)投放和省內(nèi)外營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)體系建成,特別是省外可為公司帶來(lái)更快的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),公司在圖書出版業(yè)中將脫穎而出。
光線傳媒(300251)：
公司9 月29 日晚間發(fā)布公告，公告超募資金使用計(jì)劃：公司擬使用超募資金2 億元參與電視劇投資。公司對(duì)共同投資作品享有署名權(quán)并獲取投資額的10%-12%的固定投資收益回報(bào)。同時(shí)，公司擁有每一部合作作品的地面頻道的有播映權(quán)的有償優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。公司擬使用部分超募資金1 億元以增資方式投資全資子公司北京光線影業(yè)有限公司，用于《鴻門宴》、《夢(mèng)游3D》、《極速天使》、《午夜火車》及《四大名捕》系列三部影片的拍攝、制作和發(fā)行。
優(yōu)質(zhì)合作對(duì)象與固定收益協(xié)議使公司穩(wěn)健切入影視劇內(nèi)容制作
公司電視劇投資的合作方狂歡者是東陽(yáng)新經(jīng)典影業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“東陽(yáng)新經(jīng)典”)旗下的全資子公司，負(fù)責(zé)電視劇的制作和發(fā)行。東陽(yáng)新經(jīng)典是國(guó)內(nèi)著名影視劇投資制作發(fā)行機(jī)構(gòu)之一，致力于影視劇投資、制作、發(fā)行、廣告和藝人經(jīng)紀(jì)等領(lǐng)域。其2011 年在各大衛(wèi)視播映的電視劇作品包括：《人到四十》、《你是我兄
弟》、《告密者》、《請(qǐng)你原諒我》等高質(zhì)量影視劇作品。制作中和即將開(kāi)機(jī)的有《后廚》、《傾城雪》、《傳奇之王》、《一仆兩主》、《銀婚》、《孤軍疑云》等電視劇。經(jīng)公司與狂歡者初步商定，公司暫計(jì)劃對(duì)《賞金獵人》、《諜戀花》等16 部作品進(jìn)行投資攝制。在保證優(yōu)質(zhì)合作對(duì)象的同時(shí)，固定收益的投資回收形式再一次體現(xiàn)了公司一貫穩(wěn)健的作風(fēng)。
電視劇投資有助于深化公司與電視臺(tái)合作關(guān)系[NextPage]
頻道聯(lián)供網(wǎng)是公司的地面電視聯(lián)供網(wǎng)未來(lái)發(fā)展的方向。截止2010 年底公司合作頻道307 個(gè)中，頻道聯(lián)供網(wǎng)為142 個(gè)，節(jié)目聯(lián)供網(wǎng)為165 個(gè)。今年頻道聯(lián)供網(wǎng)的發(fā)展速度放緩，同時(shí)過(guò)去三年頻道聯(lián)供網(wǎng)的迅速增加對(duì)于廣告收入的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)并不明顯，我們判斷主要有三個(gè)原因：
公司頻道聯(lián)供網(wǎng)6 個(gè)小時(shí)的娛樂(lè)節(jié)目類型相對(duì)單一。這也意味著可以選擇合作的地面頻道范圍受到限制。
大部分頻道聯(lián)供網(wǎng)為普通地級(jí)市頻道與縣級(jí)頻道，是公司合作頻道中價(jià)值較低的部分。
公司原創(chuàng)娛樂(lè)節(jié)目過(guò)多的光線烙印阻礙了電臺(tái)與光線合作的進(jìn)一步深入。
電視劇對(duì)于絕大部分電視臺(tái)均是重要節(jié)目構(gòu)成，能很好的擴(kuò)展公司意向合作電視臺(tái)的范圍。而電視本身內(nèi)容中立的屬性也能深化公司與電視臺(tái)的合作，避免電視臺(tái)的“失落”感。電視劇是公司發(fā)展頻道聯(lián)供網(wǎng)的利器。在電視劇版權(quán)不斷升溫，精品劇依然難尋的階段，公司參與優(yōu)質(zhì)電視劇投拍將為公司電視劇推動(dòng)頻道聯(lián)供網(wǎng)
的戰(zhàn)略提供保障。
電影業(yè)務(wù)照既定計(jì)劃穩(wěn)健發(fā)展
公司今年發(fā)行的電影的電影中，自有資金的投資比例相比去年大大提升。公司國(guó)慶檔上映的《畫壁》很有可能成為國(guó)慶檔的票房冠軍，該電影由《畫皮》導(dǎo)演陳嘉上執(zhí)導(dǎo)，以高品質(zhì)純正愛(ài)情片打動(dòng)女性觀眾。公司電影的制作與發(fā)行數(shù)量比以往有大幅提升，并將通過(guò)和院線、影院的溝通保證影片常態(tài)化的發(fā)行。
華誼嘉信(300071)：
公司于2011年9月29日發(fā)布公告，使用超募資金3200萬(wàn)元投資上海東汐廣告?zhèn)鞑鞑ビ邢薰�，其�?060萬(wàn)元用于收購(gòu)東汐廣告原股東上海君御廣告有限公司所持有的51%股份。
收購(gòu)東汐廣告，進(jìn)軍戶外媒體領(lǐng)域。公司此次收購(gòu)的東汐廣告?zhèn)鞑ス�，主要是�?jīng)營(yíng)戶外媒體的策劃、代理和購(gòu)買，其中東汐廣告主要代理的戶外媒體有：全國(guó)范圍的公交移動(dòng)電視、社區(qū)及寫字樓燈箱，戶外大牌、電影貼片等，另一方面，東汐廣告自身的媒體資源也比較豐富，包括擁有的全國(guó)一二線城市的A級(jí)社區(qū)媒體，以及擁有一些覆蓋全國(guó)一二線城市和上海全部高校以及南京和杭州的部分高校的戶外媒體，戶外媒體資源極其優(yōu)良，這將極大的豐富華誼嘉信的線上營(yíng)銷產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)公司的整體營(yíng)銷實(shí)力。
Ø 收購(gòu)PE較低，未來(lái)整合值得關(guān)注。公司此次收購(gòu)花費(fèi)3060萬(wàn)元，收購(gòu)51%股份，按照東汐廣告2011年承諾的1200萬(wàn)元凈利潤(rùn)計(jì)算，收購(gòu)的PE約為5倍，這顯著低于同行業(yè)藍(lán)色光標(biāo)和省廣股份的收購(gòu)PE。東汐廣告承諾2012年和2013年凈利潤(rùn)為1320萬(wàn)和1584萬(wàn)元，預(yù)計(jì)將在明年和后年貢獻(xiàn)的EPS約為0.07元和0.08元，并且公司與東汐廣告簽訂了較為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?duì)賭協(xié)議，同時(shí)公司將占據(jù)東汐廣告五名董事中的三位，并且收購(gòu)公司的財(cái)務(wù)人員也將由華誼嘉信的人員擔(dān)任，從而確保整合的順利。 電廣傳媒(000917)：
華豐達(dá)公司的主要職能為：負(fù)責(zé)組織實(shí)施省內(nèi)外有線網(wǎng)絡(luò)投資并購(gòu)和整合,組織實(shí)施網(wǎng)絡(luò)投資股權(quán)管理,組織實(shí)施網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理,通過(guò)一定形式,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合,構(gòu)建有線電視網(wǎng)絡(luò)"產(chǎn)融結(jié)合"的經(jīng)營(yíng)模式。通過(guò)此次內(nèi)部股權(quán)轉(zhuǎn)讓,理順有線網(wǎng)絡(luò)股權(quán)關(guān)系,有利于公司適時(shí)啟動(dòng)對(duì)湖南有線網(wǎng)絡(luò)完整產(chǎn)權(quán)的整合工作,進(jìn)一步加強(qiáng)管理,提升華豐達(dá)控股的經(jīng)營(yíng)管理能力,股權(quán)轉(zhuǎn)讓后華豐達(dá)持有湖南有線網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)62%的股權(quán),從近期中信國(guó)安以所持各地有線網(wǎng)絡(luò)公司股份參與各省有線網(wǎng)絡(luò)整合的趨勢(shì)來(lái)看,我們認(rèn)為,電廣傳媒利用資本運(yùn)作手段全面整合湖南全省有線網(wǎng)絡(luò)(含中信國(guó)安所持3 個(gè)半市有線網(wǎng)絡(luò)用戶)的可能性在大大增加。
公司基于華豐達(dá)控股的有線網(wǎng)絡(luò)跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)管理平臺(tái)已初見(jiàn)雛形,公司在完成對(duì)湖南有線網(wǎng)絡(luò)全面整合的基礎(chǔ)上將適時(shí)啟動(dòng)對(duì)省外網(wǎng)絡(luò)的整合,跨區(qū)域整合是公司2010 年的一大重點(diǎn)戰(zhàn)略,對(duì)此,我們?nèi)匀粓?jiān)持前期的觀點(diǎn),鑒于湖南廣電與青海衛(wèi)視在節(jié)目?jī)?nèi)容上的深度合作,完全有可能在有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域開(kāi)展資本層面的合作。
東方明珠(600832)：
三網(wǎng)融合試點(diǎn)工作推進(jìn),網(wǎng)絡(luò)整合先行,提升公司價(jià)值:我們始終強(qiáng)調(diào),三網(wǎng)融合的關(guān)注點(diǎn)在于網(wǎng)絡(luò)整合,上海作為三網(wǎng)融合首批試點(diǎn)城市之一,網(wǎng)絡(luò)整合工作首當(dāng)其沖。此次公司在增持東方有線10%股權(quán)的同時(shí),與上海信投同比例共同增資10億元,以推動(dòng)其對(duì)上海郊縣有線網(wǎng)絡(luò)(約有300萬(wàn)用戶)的整合,符合我們此前的預(yù)期;收購(gòu)方案好于預(yù)期,單用戶收購(gòu)僅為500元,一、二級(jí)市場(chǎng)的巨大差價(jià)將提升公司價(jià)值,折合每股1.4-1.6元。而且,面對(duì)未來(lái)持續(xù)進(jìn)行之網(wǎng)絡(luò)改造、整體平移所需巨額資本支出,我們認(rèn)為,公司憑借其雄厚資金實(shí)力,不排除通過(guò)增資方式控股的可能。
多項(xiàng)資產(chǎn)買賣厘清資產(chǎn)架構(gòu),打造滬上綜合娛樂(lè)投資、運(yùn)營(yíng)平臺(tái):此次,公司還發(fā)布多項(xiàng)資產(chǎn)買賣公告,在為其帶來(lái)3.5億元非經(jīng)常性受益的同時(shí),厘清了資產(chǎn)架構(gòu),為其進(jìn)一步增強(qiáng)公司旅游、傳媒主業(yè)資產(chǎn)的盈利能力,打造滬上綜合信息娛樂(lè)投資、運(yùn)營(yíng)平臺(tái)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
人事變動(dòng)暗藏玄機(jī),有望嫁接上海迪斯尼:公司副總裁曹志勇先生將調(diào)任迪斯尼項(xiàng)目中方股東之一的上海廣播電影電視發(fā)展有限公司(也是公司的直接控股股東)任總裁并任公司副董事長(zhǎng),將作為中方股東代表之一參與迪斯尼項(xiàng)目的具體運(yùn)作,將為公司日后嫁接迪斯尼項(xiàng)目埋下伏筆。
（責(zé)任編輯：張曉軒）