3.9鋁期貨行情：國內(nèi)鋁市累庫放緩 短期銅價上方存壓力

　　鋁：

　　昨日夜盤滬鋁先跌后漲。

　　基本面，近期云南減產(chǎn)落地，目前了解到云南部分鋁廠確實(shí)是開始減產(chǎn)了。從目前了解的口徑和基數(shù)來看，預(yù)計停產(chǎn)規(guī)模在80萬噸左右，企業(yè)依舊在盡量爭取最小損失，預(yù)計云南鋁企減產(chǎn)可能是“邊減邊看”的隨機(jī)模式，不確定性依然較大。

　　需求端，由于鋁消費(fèi)偏向于地產(chǎn)后端，地產(chǎn)竣工帶動作用明顯，鋁下游企業(yè)訂單量表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，帶動庫存的逐漸去化。不過鋁價近兩日有所回調(diào)，且市場上可流通的現(xiàn)貨相對充裕，在價格回落的過程中，下游接貨表現(xiàn)不夠積極。

　　庫存方面，截止3月6日，國內(nèi)電解鋁錠社會庫存126.9萬噸，與上周四庫存持平，較1月底庫存月度增加28.3萬噸，較2022年3月份同期庫存增加12.5萬噸。較春節(jié)前1.19日庫存累計增加52.5萬噸。

　　綜合來看，云南減產(chǎn)終于落地，上周開始下游加工企業(yè)進(jìn)一步修復(fù)，宏觀支撐消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期較強(qiáng)，短期國內(nèi)鋁市累庫放緩。不過隨著市場基本消化供應(yīng)減產(chǎn)事件，預(yù)計鋁價延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。

　　銅：

　　昨日夜盤滬銅先跌后漲。

　　宏觀層面，鮑威爾參議院證詞放鷹，稱如果有必要，美聯(lián)儲準(zhǔn)備加快加息步伐，終端利率或?qū)⒏哂陬A(yù)期。

　　基本面，礦端干擾頻繁，進(jìn)口銅精礦指數(shù)持續(xù)回落。3~5月國內(nèi)精銅冶煉廠檢修較集中，產(chǎn)量釋放受限。

　　需求端，近期終端民用工程類訂單確實(shí)出現(xiàn)回升，但整體增量仍有限。市場對國內(nèi)需求復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，但現(xiàn)實(shí)層面消費(fèi)偏弱。

　　庫存方面，截至3月6日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五下降0.1萬噸至30.81萬噸，目前總庫存較春節(jié)前的19.66萬噸增加1.15萬噸。

　　綜合來看，近期國內(nèi)累庫進(jìn)入尾聲，銅價依舊由宏觀主導(dǎo)。美國經(jīng)濟(jì)韌勁超出預(yù)期，美聯(lián)儲由鴿轉(zhuǎn)鷹。