1.4橡膠期貨實時行情：供過于求 2021年橡膠或?qū)�沖高回落(2)

　二季度振蕩偏強：今年上半年供應(yīng)整體處于淡季，疫情影響減弱，國內(nèi)、國外汽車補庫周期共振，需求表現(xiàn)可期，行情預(yù)計偏強振蕩，價格重心上移。價格中樞上升至15000—16000點。

　　下半年沖高回落：由于高價和高利潤刺激生產(chǎn)、濃乳替代減弱、勞工短缺改善等因素，預(yù)計供應(yīng)回補空間充足。需求整體呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢，國內(nèi)外需求分化，上半年汽車補庫內(nèi)需仍有韌性，但下半年地產(chǎn)、基建下行，對內(nèi)需產(chǎn)生拖累;海外汽車開啟補庫周期，外需表現(xiàn)值得期待，但海外供應(yīng)復(fù)蘇或沖擊國內(nèi)輪胎出口，全年防疫相關(guān)制品需求或走弱。價格中樞回落至13000—16000點。

　　核心關(guān)注點有四個：第一，關(guān)注疫苗注射效果和注射進(jìn)度。一方面若注射效果不佳，或出現(xiàn)病毒突變，將影響需求復(fù)蘇;另一方面疫苗率先在歐美落地，早于東南亞等主產(chǎn)區(qū)，需求復(fù)蘇或快于供應(yīng)，供需或出現(xiàn)階段性錯配。第二，關(guān)注天氣對產(chǎn)量的階段性擾動，特別是在開割初期，若開割延遲1—2個月，或出現(xiàn)減產(chǎn)。第三，關(guān)注高價對產(chǎn)量的刺激，淺色膠的累庫及深色膠的去庫情況。第四，關(guān)注宏觀貨幣政策、財政政策的指引和對資金情緒的影響。

　　投資策略：1。單邊：春節(jié)前謹(jǐn)慎試空，春節(jié)后逢低買入;2。套利：二季度至三季度關(guān)注期現(xiàn)回歸、RU-NR反套機會。

　　風(fēng)險提示：1。疫苗效果不及預(yù)期，全球疫情再次大規(guī)模爆發(fā)，價格下跌;2。國內(nèi)輪儲政策，先拋儲后收儲，價格先跌后漲。