A股還要跌多久？機(jī)構(gòu)如何看待2022年股市底部在哪？

　　股市現(xiàn)在是底部嗎？A股市場(chǎng)底還有多遠(yuǎn)？華鑫證券表示，風(fēng)險(xiǎn)偏好：①ERP突破+1倍標(biāo)準(zhǔn)差，A股具有較高的吸引力；②PE回落至低估值區(qū)間，與歷史大底水平相近；③俄烏沖擊以來A股跌幅領(lǐng)先，超跌反彈可期。

　　企業(yè)盈利：④穩(wěn)增長(zhǎng)組合拳發(fā)力，本輪經(jīng)濟(jì)底預(yù)計(jì)在二季度；⑤3月社融總量延續(xù)回升，但自發(fā)性數(shù)據(jù)還未見底；⑥盈利底滯后或同步于市場(chǎng)底，疫情沖擊下，盈利底未至，市場(chǎng)將延續(xù)磨底。

　　流動(dòng)性：⑦海外通脹壓力不可忽視，10年期美債收益率仍有上行空間，壓制A股高估值板塊。⑧產(chǎn)業(yè)資本從三月以來連續(xù)大幅增持，重要股東攜長(zhǎng)期資金入市。⑨成交額、成交量和換手率距離歷史底部仍有距離，高頻交易情緒還未到達(dá)冰點(diǎn)。

　　當(dāng)前如何布局A股？該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)底部已經(jīng)可以確認(rèn)，股票配置性價(jià)比已經(jīng)達(dá)到歷史高位，低估值也給予了買入合適的“價(jià)格”。短期來看，市場(chǎng)恐慌情緒過度，已經(jīng)進(jìn)入超跌區(qū)域，但內(nèi)外擾動(dòng)因素并未緩解。海外通脹風(fēng)險(xiǎn)不可忽視，美聯(lián)儲(chǔ)大幅收緊流動(dòng)性的幾率較大，美債收益率仍有上行空間，對(duì)于A股高估值板塊的壓制并未解除。

　　不過，國(guó)泰君安證券認(rèn)為，市場(chǎng)底部形成并非在朝夕之間。上證指數(shù)點(diǎn)位的PE估值和PB估值已與2019年1月2440和2020年3月2660持平，部分投資者認(rèn)為股票市場(chǎng)已反應(yīng)悲觀預(yù)期故而能夠高歌猛進(jìn)。但是，近期的股票市場(chǎng)投資者并沒有因?yàn)楣乐档臀欢鴮?duì)負(fù)面信息反應(yīng)鈍化，相反波動(dòng)率高企表明當(dāng)前市場(chǎng)仍需要更多的時(shí)間磨底。

　　投資者往往忽略的一點(diǎn)在于，估值在時(shí)間維度上簡(jiǎn)單比較的前提，需要宏觀預(yù)期模式的穩(wěn)定。而當(dāng)前市場(chǎng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期仍然需要非常高的補(bǔ)償，俄烏局勢(shì)的復(fù)雜性、海外貨幣緊縮的壓力以及病毒變異的不可預(yù)估性。