認股權(quán)證是什么意思？認股權(quán)證與股票期權(quán)的區(qū)別

　　認股權(quán)證是什么意思?

　　認股權(quán)證指的是是由股份有限公司發(fā)行的，可以認購其股票的一種買入期權(quán)。通常情況下，也是指允許持有人在指定的時間以確定的價格直接向發(fā)行公司購買普通股的證券。有者可以在一定的期限里面以事先約定的價格，去購買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。

　　認股權(quán)證與股票期權(quán)之間的區(qū)別

　　例如股本權(quán)證有稀釋效應(yīng)，公司為激勵管理層而發(fā)放的股票期權(quán)也可以有稀釋效應(yīng)。股票認股權(quán)證本質(zhì)上就是一種股票期權(quán)。不過，從全球現(xiàn)有的認股權(quán)證和股票期權(quán)在交易所交易中所采取的具體形式看，它們之間大致在如下五個方面存在區(qū)別：

　　1、有效期

　　認股權(quán)證的有效期(即發(fā)行日至到期日之間的期間長度)通常比股票期權(quán)的有效期長：認股權(quán)證的有效期一般在一年以上，而股票期權(quán)的有效期一般在一年以內(nèi)。股票期權(quán)的有效期偏短，并不是因為不能設(shè)計成長有效期，而是交易者自然選擇的結(jié)果。就像期貨合約一樣，期貨合約的交易量一般聚集在近月合約上，遠月合約的交易量一般很少。

　　2、標準化

　　認股權(quán)證通常是非標準化的，在發(fā)行量、執(zhí)行價、發(fā)行日和有效期等方面，發(fā)行人通�？梢宰孕性O(shè)定，而交易所交易的股票期權(quán)絕大多數(shù)是高度標準化的合約。當(dāng)然，當(dāng)前隨著IT技術(shù)的發(fā)展，柜臺市場與交易所場內(nèi)市場出現(xiàn)融合的趨勢，柜臺市場上的非標準化的股票期權(quán)也開始進入交易所場內(nèi)市場。

　　3、賣空

　　認股權(quán)證的交易通常不允許賣空，即使允許賣空，賣空也必須建立在先借入權(quán)證實物的基礎(chǔ)上。如果沒有新發(fā)行和到期，則流通中的權(quán)證的數(shù)量是固定的。而股票期權(quán)在交易中，投資者可以自由地賣空，并且可以自由選擇開平倉，股票期權(quán)的凈持倉數(shù)量隨著投資者的開平倉行為不斷變化。

　　4、第三方結(jié)算

　　在認股權(quán)證的結(jié)算是在發(fā)行人和持有人之間進行，而股票期權(quán)的結(jié)算，是由獨立于買賣雙方的專業(yè)結(jié)算機構(gòu)進行結(jié)算。因此，交易股票期權(quán)的信用風(fēng)險要低于交易認股權(quán)證的信用風(fēng)險。

　　5、做市商

　　認股權(quán)證的做市義務(wù)通常有發(fā)行人自動承擔(dān)，即使是沒有得到交易所的正式指定，發(fā)行人也通常需要主動為其所發(fā)行的認股權(quán)證的交易提供流動性。而股票期權(quán)的做市商必須是經(jīng)由交易所正式授權(quán)。

　　上面已經(jīng)看到，全球股票期權(quán)的交易量遠遠大于衍生權(quán)證的交易量。現(xiàn)在通過這種比較，容易理解為什么會是這樣。顯然，在可交易性、信用風(fēng)險等方面，股票期權(quán)要優(yōu)于認股權(quán)證。大致上可以這么來說，交易所交易的股票期權(quán)就好比是現(xiàn)在的工業(yè)化大生產(chǎn)下的高度標準化、正規(guī)化的產(chǎn)品，而認股權(quán)證則像是手工作坊階段量身定制的產(chǎn)品。雖然，對個別人來講，量身定制的產(chǎn)品要好于標準化的產(chǎn)品，但是從適用面上就顯得窄。但是另外一方面，高度標準化的產(chǎn)品也不能完全取代量身定制的產(chǎn)品。