由于太原剛玉產(chǎn)品偏重中低端領(lǐng)域，毛利率在可比上市公司中處于下游水平；中環(huán)三科主營(yíng)產(chǎn)品已進(jìn)入成熟期，因此其毛利率保持相對(duì)穩(wěn)定，但由于公司擴(kuò)張較快，各地工廠毛利率相差較大，毛利率處于中游水平且緩慢下行；寧波韻升釹鐵硼業(yè)務(wù)集中在VCM等高端領(lǐng)域，毛利率同樣保持穩(wěn)定，隨著公司業(yè)務(wù)向新能源汽車和節(jié)能電機(jī)方向轉(zhuǎn)型，毛利率呈上升趨勢(shì)；由于粘結(jié)釹鐵硼業(yè)務(wù)技術(shù)性相對(duì)較高，銀河磁體釹鐵硼業(yè)務(wù)綜合毛利率處于上市公司的領(lǐng)先地位；正海磁材定位于新興產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品附加值高，但毛利率對(duì)原材料價(jià)格的敏感度較高。另外，我們注意到，盡管06年以來(lái)金屬釹的價(jià)格經(jīng)歷了一個(gè)深幅震蕩的過(guò)程，但幾家公司釹鐵硼業(yè)務(wù)的毛利率均保持穩(wěn)定，從一方面也說(shuō)明幾家公司向下游轉(zhuǎn)嫁成本的能力較強(qiáng)，受稀土價(jià)格變動(dòng)的影響有限。
綜上分析，我們認(rèn)為鐵氧體永磁龍頭橫店?yáng)|磁將受益于鐵氧體永磁的低端替代，提升鐵氧體永磁業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)；高端釹鐵硼業(yè)務(wù)占比較大的寧波韻升受稀土價(jià)格上漲影響相對(duì)較小，后期有望參與行業(yè)整合，擴(kuò)大公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，并在釹鐵硼基本成分專利到期以后，進(jìn)一步擴(kuò)張國(guó)際市場(chǎng)；包鋼稀土或?qū){借原材料成本優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)迅速向下游釹鐵硼產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，并在行業(yè)整合中占據(jù)一席之地。
6、重點(diǎn)上市公司簡(jiǎn)介
6.1、橫店?yáng)|磁(002056)：磁性材料行業(yè)龍頭，業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升
磁性材料行業(yè)龍頭，全球最大磁材生產(chǎn)企業(yè)之一。
公司是國(guó)內(nèi)最大磁材生產(chǎn)企業(yè)，其中軟磁產(chǎn)品產(chǎn)能超過(guò)2萬(wàn)噸，是國(guó)內(nèi)最大的軟磁材料供應(yīng)商；永磁產(chǎn)品產(chǎn)能超過(guò)7萬(wàn)噸，是國(guó)內(nèi)唯一一家永磁和軟磁產(chǎn)能均超萬(wàn)噸的行業(yè)龍頭企業(yè)。
軟磁業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先，產(chǎn)品供不應(yīng)求
公司2010年軟磁產(chǎn)品以高端磁材為主，軟磁材料研發(fā)技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，軟磁業(yè)務(wù)毛利率一直保持在30%左右，在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。公司產(chǎn)品預(yù)計(jì)未來(lái)幾年3G通訊設(shè)備和平板顯示設(shè)備市場(chǎng)的增速將到達(dá)30%左右，有力支撐公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。
永磁業(yè)務(wù)市場(chǎng)占比較大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提速
公司永磁產(chǎn)品主要為永磁高檔電機(jī)磁瓦、喇叭磁鋼、微波爐磁鋼，產(chǎn)品主要針對(duì)汽車和消費(fèi)電子市場(chǎng)。目前公司高檔電機(jī)磁瓦和錳鋅高導(dǎo)、鎳鋅鐵氧體磁芯等高端產(chǎn)品已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，并且高端永磁業(yè)務(wù)占比有望繼續(xù)提高，公司毛利率或?qū)⑦M(jìn)一步提升。
公司依靠電池片制造介入光伏產(chǎn)業(yè)，新擴(kuò)張產(chǎn)能有望年內(nèi)達(dá)產(chǎn)
2009年公司依靠電池片制造涉足光伏產(chǎn)業(yè)，目前具有200MW的單晶硅電池片、200MW多晶硅電池片和100MW硅片產(chǎn)能。預(yù)計(jì)2011年底或2012年初新增項(xiàng)目即可達(dá)產(chǎn)，電池片產(chǎn)能將擴(kuò)張至800MW。由于德國(guó)、意大利等主要太陽(yáng)能消費(fèi)國(guó)先后宣布放棄發(fā)展核能，未來(lái)幾年全球光伏市場(chǎng)仍將保持較快增長(zhǎng)，公司快速擴(kuò)張的產(chǎn)能有望被消化，增厚公司業(yè)績(jī)。
6.2、寧波韻升(600366)：高端釹鐵硼龍頭，稀土價(jià)格對(duì)業(yè)績(jī)沖擊有限
高端釹鐵硼龍頭，產(chǎn)品毛利率較高
公司為國(guó)內(nèi)第二大釹鐵硼材料生產(chǎn)企業(yè)，總產(chǎn)能僅次于中科三環(huán)。公司主要收入來(lái)源為釹鐵硼永磁材料和電機(jī)業(yè)務(wù)，且高端釹鐵硼永磁產(chǎn)品占比達(dá)到60%以上，毛利率處于行業(yè)較高水平。
剝離邊緣業(yè)務(wù)，深化“磁機(jī)電一體化”模式
公司從八音琴業(yè)務(wù)起家，逐步向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，逐步形成“磁電機(jī)一體化”的發(fā)展模式。公司繼2010年3月剝離八音琴業(yè)務(wù)后，今年一季度又以 2700 萬(wàn)元人民幣的價(jià)格轉(zhuǎn)讓彈性元件公司75%的股權(quán)。將彈性元件剝離，有利于進(jìn)一步優(yōu)化公司未來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，深化公司“磁機(jī)電一體化”的發(fā)展模式。
傳統(tǒng)汽車和混合動(dòng)力汽車電機(jī)業(yè)務(wù)兩線齊飛，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供持續(xù)動(dòng)力
公司2009年底收購(gòu)79.4%股權(quán)的日興電機(jī)作為向五十鈴和三菱重工提供配套電機(jī)的生產(chǎn)廠商，擁有較好的技術(shù)研發(fā)實(shí)力。另一方面，公司參股35%的上海電驅(qū)動(dòng)公司是國(guó)內(nèi)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)領(lǐng)域的龍頭，目前客戶已經(jīng)覆蓋全國(guó)80%的汽車廠商。
稀土價(jià)格上漲對(duì)業(yè)績(jī)沖擊有限，公司或?qū)⒃谛袠I(yè)整合中受益。
公司作為高端釹鐵硼龍頭，業(yè)績(jī)受稀土價(jià)格上漲的影響有限。隨著稀土價(jià)格的繼續(xù)上升，或?qū)⑼苿?dòng)釹鐵硼行業(yè)的整合。公司作為該行業(yè)的龍頭企業(yè)，或?qū)⒃谛袠I(yè)整合中受益。
6.3、包鋼稀土(600111)：稀土價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)
稀土價(jià)格快速上揚(yáng)，支撐毛利率大幅提升
受益于稀土價(jià)格大幅上漲，公司一季度綜合毛利率為50.01%，同比提升將近10個(gè)百分點(diǎn)。今年一季度公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到10.58億元，環(huán)比增長(zhǎng)9.88%，連續(xù)8個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，體現(xiàn)了公司業(yè)績(jī)?nèi)员３州^快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
下游產(chǎn)品線投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善
公司與河北新奧集團(tuán)合資建設(shè)的稀土永磁磁共振影像系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，將于今年 6 月底投產(chǎn)，標(biāo)志公司正式進(jìn)入稀土產(chǎn)業(yè)鏈下游實(shí)體設(shè)備的生產(chǎn)，提升公司產(chǎn)業(yè)鏈的深度，為業(yè)績(jī)的持續(xù)快速增長(zhǎng)提供保證。
供求不均衡將持續(xù)，稀土價(jià)格加速上升
國(guó)土資源部下達(dá)通知，繼續(xù)控制稀土礦開采總量，并且將暫停受理新的稀土礦勘查開采登記的申請(qǐng)時(shí)間延長(zhǎng)一年。此舉將會(huì)加劇國(guó)內(nèi)供給緊張，而國(guó)外稀土供給短期內(nèi)難以形成規(guī)模，因而預(yù)計(jì)2011稀土供求不均衡的狀況將繼續(xù)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率有望進(jìn)一步提升。
上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] [5] [6]
（南方財(cái)富網(wǎng)個(gè)股頻道）（責(zé)任編輯：張曉軒）