6.17螺紋鋼期貨行情分析：螺紋鋼區(qū)間波動為主

　　近期，主力合約價格在5000點上下劇烈波動。繼5月大幅下跌后，6月在各地限產(chǎn)政策、安全大檢查消息頻出的擾動以及成本推動下，螺紋鋼延續(xù)反彈趨勢。同時，在雨季和高溫淡季來襲的壓力下，終端消費趨弱，基差維持弱勢，螺紋鋼價格反彈乏力。

　　壓減產(chǎn)量力度或緩和

　　2020年我國粗鋼產(chǎn)量突破10億噸，今年粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)在高位運行。今年是鋼鐵行業(yè)變革之年，碳達峰、碳中和政策的提出，對長期約束鋼鐵行業(yè)的高產(chǎn)能格局持續(xù)發(fā)力，長期壓減粗鋼產(chǎn)量的政策導(dǎo)向不會改變，壓產(chǎn)預(yù)期對行情的支撐持續(xù)存在。不過，短期大宗商品價格過度上漲引發(fā)國家關(guān)注和調(diào)控，保供穩(wěn)價成為短期政策主導(dǎo)。因此，中短期鋼鐵行業(yè)壓減產(chǎn)量的政策力度會有所緩和，預(yù)計將以更加靈活的方式調(diào)控產(chǎn)量。

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—4月我國粗鋼累計產(chǎn)量為3.74億噸，同比增加5510萬噸，增幅15.8%;4月粗鋼產(chǎn)量為9785萬噸，同比增幅13.4%。從樣本鋼廠螺紋鋼的產(chǎn)量來看，6月以來，螺紋鋼周產(chǎn)量較為穩(wěn)定，維持在370萬噸左右，增速較去年明顯放緩。截至6月11日當(dāng)周，樣本建材鋼廠螺紋鋼周產(chǎn)量為371.28萬噸，同比降幅6.8%;樣本鋼廠年內(nèi)累計產(chǎn)量為8049萬噸，同比增幅9.2%。

　　進入季節(jié)性需求淡季

　　6月，終端開工逐步進入雨季和高溫的季節(jié)性淡季，螺紋鋼的下游成交和表面需求延續(xù)回落。同時，房地產(chǎn)和基建的表現(xiàn)也將延續(xù)環(huán)比回落，這對螺紋鋼消費的支撐邊際下滑。

　　我們先來看房地產(chǎn)表現(xiàn)不及預(yù)期。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，但是不及市場預(yù)期，特別是新開工數(shù)據(jù)和土地購置面積表現(xiàn)疲軟。1—4月房屋新開工面積累計同比增長12.8%，環(huán)比回落15.4%;4月房屋新開工面積同比下降9.3%，環(huán)比下降7.2%。1—4月土地購置面積累計同比增速4.8%，環(huán)比回落12.1%;4月土地購置面積同比下滑15.5%，環(huán)比增加17.8%。其他房地產(chǎn)指標(biāo)也出現(xiàn)了不同程度的增速回落。在各地調(diào)控政策繼續(xù)趨嚴(yán)的情況下，“三條紅線”“銀行放貸集中度”“土地供應(yīng)雙集中”等政策出臺，對房地產(chǎn)市場的壓力明顯加大。因此，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)整體低于預(yù)期，旺季過后，房地產(chǎn)市場進入淡季，承壓將會更加明顯。

　　我們再來看基建投資平穩(wěn)增長。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—4月基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八�生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長18.4%。目前，各地積極推進交通、能源、水利等重大工程項目和信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，基礎(chǔ)設(shè)施投資恢復(fù)至2019年同期水平以上，年內(nèi)將保持平穩(wěn)增長。

　　弱現(xiàn)實和強預(yù)期博弈

　　6月以來，螺紋鋼價格受到政策調(diào)控，過熱的市場情緒明顯降溫，而后期螺紋鋼的主導(dǎo)因素仍然是宏觀流動性和供需邊際的變化。目前，全球貨幣政策依然寬松，在充裕的流動性下，大宗商品通脹壓力依然較大，尤其是海外通脹向國內(nèi)的傳導(dǎo)較為明顯，所以在全球貨幣政策轉(zhuǎn)向之前，大宗商品將持續(xù)面臨通脹壓力。

　　根據(jù)供需分析，短期在保供穩(wěn)價的政策要求下，預(yù)計限產(chǎn)政策會有所放松，螺紋鋼產(chǎn)量面臨回升，而需求逐漸進入雨季和高溫的淡季時期，供強需弱的邊際變化將成為螺紋鋼延續(xù)調(diào)整的主要驅(qū)動。此外，鋼廠利潤面臨擠壓快速收窄，進而對爐料價格形成壓力，成材和爐料將延續(xù)聯(lián)動性調(diào)整，但是下方空間或有限，因為后期壓減粗鋼產(chǎn)量的預(yù)期仍然存在，對螺紋鋼有持續(xù)支撐。

　　整體來看，在弱現(xiàn)實和強預(yù)期博弈的背景下，螺紋鋼價格陷入寬幅振蕩格局，后市可關(guān)注4500—5200元/噸區(qū)間的波動。