11.1鋁期貨行情：需求不及預(yù)期 海外庫存大增 滬鋁偏弱運(yùn)行

　　【現(xiàn)貨】10月31日，SMMA00鋁現(xiàn)貨均價(jià)17860元/噸，環(huán)比-440元/噸，對(duì)主力貼水20元，環(huán)比+10元/噸。

　　【供應(yīng)】SMM數(shù)據(jù)顯示，2022年9月中國電解鋁產(chǎn)量333.95萬噸，環(huán)比下降14.85萬噸，同比增加7.34%，9月份國內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量環(huán)比下降1041噸/天至11.15萬噸/天;2022年1-9月國內(nèi)累計(jì)電解鋁產(chǎn)量達(dá)2989.2萬噸，累計(jì)同比增加2.78%。受四川、云南電解鋁企業(yè)相繼減產(chǎn)影響，9月份國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能下滑明顯。

　　【需求】據(jù)海關(guān)，2022年9月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.59萬噸;1-9月累計(jì)出口519.70萬噸，同比增長27.8%，增速環(huán)比下滑3.7個(gè)百分點(diǎn)。10月27日當(dāng)周，鋁型材開工率68%，周環(huán)比+0.5個(gè)百分點(diǎn);鋁板帶開工率73.4%，周環(huán)比-1.2個(gè)百分點(diǎn);鋁箔開工率82.6%，周環(huán)比-0.7個(gè)百分點(diǎn);鋁合金開工率64%，周環(huán)比持平。

　　【庫存】10月31日，中國電解鋁社會(huì)庫存61.3萬噸，較上周四-0.8萬噸;10月31日，LME鋁庫存586225噸，環(huán)比-1200噸。

　　【邏輯】雖供應(yīng)減產(chǎn)不斷，川渝地區(qū)因限電影響電解鋁減停產(chǎn)近100萬噸，短期全部復(fù)產(chǎn)可能較小，云南地區(qū)水庫水位低于去年同期，或壓減負(fù)荷30%以上，減產(chǎn)產(chǎn)能150萬噸。但旺季需求不及預(yù)期，淡季或更淡，調(diào)研了解訂單走弱。成本上，原料供應(yīng)緊張，氧化鋁企業(yè)利潤微薄，為電解鋁價(jià)格形成一定支撐。LME討論限制俄金屬交倉，LME鋁庫存大幅增加25萬噸，顯示市場供應(yīng)顯寬松。鋁價(jià)偏弱運(yùn)行。