3.16橡膠期貨實時行情：深度調(diào)整不改基本形勢

　　天然橡膠經(jīng)過深度調(diào)整后，前期上漲過速的風險得到比較充分的釋放�；仡櫄v史走勢規(guī)律，橡膠行情通常在2月前后容易產(chǎn)生階段性高點，而根據(jù)Nio 3.4指數(shù)與滬膠的相關(guān)性分析，在拉尼娜現(xiàn)象過后膠價通常有一輪下跌。無論短期波動如何，橡膠重心震蕩上行的主要趨勢不變。

　　整體形勢供需雙增

　　ANPRC發(fā)布天然橡膠數(shù)據(jù)和趨勢報告，主要觀點認為，2021年全球天然橡膠供需均會顯著反彈，然而市場再平衡狀態(tài)或有反復。

　　ANRPC預計，2021年全球天然橡膠產(chǎn)量可達到1367.8萬噸，同比大幅增長8.6%，但低于2019年1384.2萬噸的水平;2021年全球天然橡膠需求量預計達到1343.6萬噸，同比增長4.9%，同樣低于2019年的1376.8萬噸。

　　長期的統(tǒng)計和估測對于盤中實時走勢和指導中小級別交易或許意義不大，但這些結(jié)論再次明確，天然橡膠重心在震蕩中上行是未來市場大勢。

　　基本面要素大體均衡

　　供應(yīng)方面，東南亞產(chǎn)膠國進入季節(jié)性低產(chǎn)期，若物候條件正常4月中旬陸續(xù)開割;中國天然橡膠產(chǎn)區(qū)處于停割期，預計云南將于3月下旬開割，海南要等到4月上旬開割�？偟膩碚f，全球天然橡膠產(chǎn)量正值一年中最低的時期，關(guān)注開割前天氣和病蟲害情況，另外需跟蹤泰國收購20萬噸膠水計劃的進展。盡管泰國、印尼、馬來西亞等產(chǎn)膠國疫情仍未得到有效控制，但從去年的經(jīng)驗來看，除了割膠勞動力緊張，疫情似乎并未對橡膠生產(chǎn)環(huán)節(jié)造成顯著打壓。需求方面，隨著國內(nèi)輪胎企業(yè)全面恢復生產(chǎn)，整體開工負荷將繼續(xù)穩(wěn)步提升;海外疫情形勢紓解，經(jīng)濟復蘇帶來補庫需求。庫存方面，上期所橡膠庫存微增倉單持穩(wěn)，RU2105合約交割前倉單低位邏輯依然成立。

　　關(guān)注云南地區(qū)豐產(chǎn)預期

　　一年一度的天然橡膠開割季臨近。目前來看，云南西雙版納地區(qū)物侯條件基本正常，2021-2022年度割膠周期有望提前開始。

　　據(jù)卓創(chuàng)調(diào)研了解，今年云南產(chǎn)區(qū)物候好于往年，春節(jié)前后有零星降雨，橡膠樹發(fā)芽情況相對理想。3月是橡膠樹葉片生長的關(guān)鍵期，如果沒有低溫和干旱等惡劣天氣出現(xiàn)，預計中下旬會有小部分開割，大部分地區(qū)要到月底前后，整體較往年將有所提前。吸收前幾年的經(jīng)驗教訓，膠農(nóng)和種植園對預防橡膠樹白粉病意識增強，部分地區(qū)已開始組織打農(nóng)藥，確保能夠正常開割。

　　綜合自然和人為因素，今年云南產(chǎn)區(qū)大概率能夠按時或提前開割，各膠廠正做好生產(chǎn)加工準備。經(jīng)歷上一輪產(chǎn)量低谷后，今年割膠和收購積極性大為增強，開割后產(chǎn)量料將同比反彈。對比今年和去年，天然橡膠供應(yīng)端預期可謂截然不同。若上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)按部就班，年中原料逐漸釋放將緩解市場偏緊的局面，對09合約上交割品短缺邏輯造成動搖。