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2020-10-29 09:47 南方財富網(wǎng)
本月24 日科大訊飛的“全球1024 開發(fā)者節(jié)”開幕，會上指出，過去一年，科大訊飛平臺的開發(fā)者團隊增長了約50 萬家，開發(fā)者數(shù)量從108萬增長到157 萬，開發(fā)應(yīng)用數(shù)從70 萬增長到93 萬。同時，“順風(fēng)耳”
圖聆工業(yè)云平臺、訊飛AI 云等多個生態(tài)新品的全新亮相，以及AI 科技樹的構(gòu)筑理念的發(fā)布。未來科大訊飛將從產(chǎn)品賦能走向行業(yè)賦能，實現(xiàn)進階服務(wù)，為生態(tài)和應(yīng)用的發(fā)展提供更契合的AI 源動力。
盈利預(yù)測與投資評級：上調(diào)公司2020/2021/2022 年歸母凈利潤分別為11.45/14.72/18.80 億元，攤薄EPS 分別為0.52/0.67/0.86 元，現(xiàn)價對應(yīng)PE68/53/41 倍。疫情凸顯人工智能+互聯(lián)網(wǎng)與教育、醫(yī)療深度結(jié)合的剛需，同時人工智能作為新基建重要內(nèi)容之一，加速生態(tài)建設(shè)和應(yīng)用落地，AI 龍頭有望AI 行業(yè)高速發(fā)展的東風(fēng)，保持業(yè)績穩(wěn)步增長，維持“買入”
評級。
風(fēng)險提示：平臺進展低于預(yù)期;各行業(yè)業(yè)務(wù)進展低于預(yù)期。
吉宏股份(002803)：業(yè)績符合預(yù)期 跨境電商業(yè)務(wù)高歌猛進
類別：公司 機構(gòu)：東北證券股份有限公司 研究員：唐凱/鐘天皓 日期：2020-10-28
公司發(fā)布2020 年三季報，前三季度實現(xiàn)營收32.16 億元，同比增長48.75%;實現(xiàn)歸母凈利潤4.33 億元，同比增加86.95%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.17 億元，同比增長77.42%。Q3 實現(xiàn)營收13.00 億元，同比增加69.33%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.75 億元，同比增加109.32%，扣非后實現(xiàn)凈利潤1.66 億元，同比增長79.47%。
點評：
跨境電商高歌猛進，持續(xù)助力業(yè)績增長。①收入端看，受海外疫情催化跨境電商高速發(fā)展，公司互聯(lián)網(wǎng)To C 端業(yè)務(wù)前三季度營收同比增長114.15%至18.80 億，其中Q3 單季度營收同比增長144.50%至7.86 億。
�、趶挠芰�，受益于公司調(diào)整跨境電商產(chǎn)品、渠道和區(qū)域戰(zhàn)略布局，前三季度公司毛利率提升顯著，增長11.71pct 至55.89%。③從費用率看，公司今年因互聯(lián)網(wǎng)To C 業(yè)務(wù)營收增長，銷售物流運費、廣告費支出占比較高，同時物流成本受疫情影響而相應(yīng)增加。前三季度期間費用率同比增加8.92pct 至40.13%，其中銷售費用率同比增長10.54pct 至35.73%。④從盈利能力看，跨境電商業(yè)務(wù)前三季度實現(xiàn)凈利潤2.82 億元，同比增長153.71%，其中Q3 實現(xiàn)凈利潤1.3 億元，同比增長203.9%，有力貢獻增量業(yè)績。
核心競爭力突出，跨境電商拓寬成長空間。短期來看，疫情加速海外傳統(tǒng)消費模式的改變，消費者的消費需求轉(zhuǎn)移至線上，帶動公司整體訂單規(guī)模及效益增長。作為國內(nèi)跨境電商龍頭企業(yè)，公司憑借對海外市場的敏感度及精細(xì)化管理能力，支持全年業(yè)績高增。中長期看，海外電商紅利處于高速釋放期，亞洲新興市場有望成為公司跨境出口B2C 行業(yè)的增長點，此外，公司布局SAAS 服務(wù)平臺，拓寬成長空間。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)計2020-2022 年EPS 分別為1.64、2.18、2.83 元，對應(yīng)PE 分別為22.85X、17.13X、13.21X。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅上漲，跨境電商政策風(fēng)險。
夢百合(603313)：業(yè)績符合預(yù)期 全球產(chǎn)能布局奠定長期競爭力
類別：公司 機構(gòu)：東北證券股份有限公司 研究員：唐凱/鐘天皓 日期：2020-10-28
事件：
公司發(fā)布2020 年三季報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收45.26 億元，同比增加71.53%;實現(xiàn)歸母凈利潤3.46 億元，同比增長32.66%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.38 億元，同比增加25.63%;實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5.86 億元，同比增加299.82%。其中，Q3 實現(xiàn)營收21.10 億元，同比增長99.36%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.91 億元，同比增長73.36%。
點評：
業(yè)績符合預(yù)期，海外居家時間延長帶動增長。①收入端看， 公司Q1/Q2/Q3 營收分別為10.58/ 13.58/ 21.10 億元，環(huán)比持續(xù)高增長，預(yù)計剔除MOR 并表因素，Q3 內(nèi)生同比增長40%以上。除美國反傾銷調(diào)查后的“搶出口”效應(yīng)外，美國地產(chǎn)成交景氣火熱亦對需求有顯著提升(中國海關(guān)床墊出口總額7/ 8/ 9 月份分別同比增長10.73%/ 8.90%/14.02%)。②從毛利率看，雖然TDI，MDI 等主要原材料價格上漲，得益于公司前期原材料儲備充足，Q3 毛利率環(huán)比增加2.2pct 至43.1%。
�、� 從費用端看， 銷售/ 管理/ 財務(wù)/ 研發(fā)費用率分別同比增加5.30/0.50/2.96/-0.81pct 至18.62/8.23/3.35/1.75%，費用增長較多主因并表MOR，以及子公司收款外包產(chǎn)生的手續(xù)服務(wù)費。④從凈利率看，Q3 凈利率環(huán)比二季度提升3.6pct 至9.0%，剔除并表MOR 的影響，預(yù)計Q3 單季度內(nèi)生利潤同比增長50%以上。
全球化布局穩(wěn)步推進，持續(xù)看好內(nèi)外銷增長潛力。①公司全球化產(chǎn)能布局持續(xù)推進，目前美國東岸工廠產(chǎn)能處于爬坡階段，西班牙、美西、斯洛文尼亞工廠下半年陸續(xù)投產(chǎn)，新產(chǎn)能投放后預(yù)計能支撐80+億營收規(guī)模。②前期公司的薄弱環(huán)節(jié)在于內(nèi)銷，但2019 年開始內(nèi)銷延續(xù)增長。隨著產(chǎn)品矩陣完善&品牌營銷發(fā)力，內(nèi)外銷有望實現(xiàn)同步高增長。
盈利預(yù)測：上調(diào)盈利預(yù)測及目標(biāo)價，預(yù)計2020-2022 年EPS 分別為1.48、2.48、3.28 元，對應(yīng) PE 為20.49X、12.23X、9.238X，維持買入評級。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，中 美貿(mào) 易 摩 擦，新產(chǎn)能不及預(yù)期。
