如何投資可轉(zhuǎn)債？可轉(zhuǎn)債投資方法

　　毫無疑問，由于前期定增這個融資渠道關(guān)閉，可轉(zhuǎn)債成了上市公司上市后繼續(xù)融資的一個重要渠道，歷史上迎來了可轉(zhuǎn)債最繁榮的時刻。上周一共可以申購11只可轉(zhuǎn)債，這周又是9只，一周平均10只可轉(zhuǎn)債，一天2只，按照這個節(jié)奏，一年要發(fā)行400只也不是不可能的。今年總共發(fā)行了125只可轉(zhuǎn)債，總共募集2685億，而今年新股IPO202只，總共募集了2534億資金，可轉(zhuǎn)債超過了新股。幾乎無風(fēng)險的打新可轉(zhuǎn)債，也成為小散的一種理財方法。

　　那么，可轉(zhuǎn)債除了打新，還有哪些投資的方法呢?我們先從最簡單的方法開始說起。

　　一、找溢價率低的品種，什么叫溢價率呢?溢價率=可轉(zhuǎn)債的現(xiàn)價*轉(zhuǎn)股價/正股價/100-1，溢價率代表可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后的溢價，比如說某個可轉(zhuǎn)債溢價率是10%，那么就是如果現(xiàn)在轉(zhuǎn)股，而且正股次日價格不變，那么現(xiàn)在的可轉(zhuǎn)債的價格貴了10%。所以溢價率肯定是越低越好。負(fù)的溢價率，也就是折價，可以使得可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后有盈利。但我們經(jīng)常看到很多可轉(zhuǎn)債的溢價率是負(fù)的，為什么持有人不轉(zhuǎn)股呢?那是因為任何可轉(zhuǎn)債發(fā)行后一般在半年內(nèi)是不允許轉(zhuǎn)股的，所以這個折價只能看不能吃，一般折價多的可轉(zhuǎn)債都是等級低的或者大家不看好正股的，如昨天折價最多的超過10%的兩只可轉(zhuǎn)債：晶瑞轉(zhuǎn)債、英聯(lián)轉(zhuǎn)債，都是評級只有A+的。那么如果在轉(zhuǎn)股期內(nèi)有折價的品種是不是一定就是好的品種呢?也不一定，比如昨天富祥轉(zhuǎn)債的溢價率是-0.58%，從利潤上說不考慮交易成本，有0.58%的套利空間，但因為轉(zhuǎn)股后賣出需要到下一個交易日，所以還是存在一定的風(fēng)險。

　　溢價率低，可轉(zhuǎn)債的股性就很強(qiáng)，如果可轉(zhuǎn)債的價格很高，那么正股如果下跌的多，可轉(zhuǎn)債也會下跌多，但如果可轉(zhuǎn)債已經(jīng)接近100元或者低于100元，那么可轉(zhuǎn)債的債性就會起到一個保護(hù)作用。所以我們又希望可轉(zhuǎn)債的價格很低。

　　二、找價格低的，一般來說，低于100元，可轉(zhuǎn)債的債性就起作用了，這就是我們看到的可轉(zhuǎn)債會隨著正股的上漲而上漲，但如果正股下跌，可轉(zhuǎn)債在100元左右的時候下跌速度明顯放滿的原因。所以還有很多人采用可轉(zhuǎn)債在100元或者105元攤大餅，期望在6年里能漲到130元以上。那么如果正股跌的多了，溢價率很高，很難轉(zhuǎn)股怎么辦呢?一般來說，上市公司用非常低的成本獲得的資金，都不想還錢，都想讓可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，那么有什么辦法呢?既然溢價很高，那我就想辦法降低轉(zhuǎn)股價，這樣可以使得可轉(zhuǎn)債持有者有轉(zhuǎn)股的動力了。但調(diào)低轉(zhuǎn)股價也不是上市公司隨便可以調(diào)整的，一般都要正股的持有者同意。所以我們會看到一次通不過繼續(xù)二次。溢價過高大部分都會調(diào)低轉(zhuǎn)股價，這樣價格低的就有機(jī)會了。

　　三、找到期收益率高的。直接找價格低確實是一種簡單易行的方法，但畢竟每個可轉(zhuǎn)債的到期不同，期間的利息也不同，所以我們可以找到期收益率高的，稅前或者稅后都可以，得到的名單和前面找低價的差異不是很大，但相對來說更加科學(xué)的體現(xiàn)可轉(zhuǎn)債的債性。

　　四、找到期時間短的。到期時間短，如果上市公司不想還錢，就會想辦法調(diào)低轉(zhuǎn)股價使得可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計大部分下市的可轉(zhuǎn)債都是在130元以上強(qiáng)贖的，其中有相當(dāng)一部分都是調(diào)低了轉(zhuǎn)股價，到期時間短的更加有動力。

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