成交量變化對股票價格的影響分析

成交量變化對股票價格的影響分析

　　投資者分歧與股票價格的關(guān)系

　　在股票市場上，信息不對稱、有限理性與認知偏差以及過度自信三種因素導(dǎo)致了投資者之間存在著分歧，使得全體投資者對于價格的判斷服從某種概率分布，買方分布和賣方分布在價格P 上的差異即為買賣雙方的分歧。買賣雙方分歧越大，成交量越小，股票價格越不穩(wěn)定;分歧越小，成交量越大，股票價格越穩(wěn)定。

　　成交量與股票價格的波動特性

　　股票成交量是反映投資者分歧的最重要的指標，無論是分歧的產(chǎn)生還是分歧的變化都能在成交量上得以體現(xiàn)。我們把股票比喻為小球，把成交量比喻為小球運行過程中遇到的阻力。在股價上升過程中，如果成交量較大，那么股價的上升空間較小，應(yīng)注意風險;如果成交量較小，那么股價的上升空間較大，是投資的理想時點;在股價下降過程中：如果成交量較大，那么股價的下跌空間較小，可考慮介入;如果成交量較小，那么股價的下跌空間較大，應(yīng)注意回避。

　　實證分析

　　我們采用單位價格成交量這一指標來刻畫投資者分歧，即V/(ΔP/P)，代表股票價格變動一個百分比單位時所產(chǎn)生的成交量，本課題以滬深300指數(shù)為例進行實證分析。實證結(jié)果表明，|V/(ΔP/P)|較大時，投資者分歧較小，股票價格較穩(wěn)定，股票遇到阻力后，會自然回落，遇到支撐后，會自然上漲，股票沖破阻力或跌破支撐的可能性較小。|V/(ΔP/P)|較小時，投資者分歧較大，股票價格較不穩(wěn)定，這既是風險，又是機遇：如果股票價格下跌，那么下跌空間較大，但是如果股票價格上漲，上漲空間也較大。