什么是市盈率？市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。市盈率=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格÷普通股每年每股盈利，上式中的分子是當(dāng)前的每股市價(jià)，分母可用最近一年盈利，也可用未來(lái)一年或幾年的預(yù)測(cè)盈利。市盈率是估計(jì)普通股價(jià)值最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為該比率保持在20%~30%之間是正常的，過(guò)小說(shuō)明股價(jià)低、風(fēng)險(xiǎn)小，值得購(gòu)買；過(guò)大則說(shuō)明股價(jià)高、風(fēng)險(xiǎn)大，購(gòu)買時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。但高市盈率股票多為熱門股，低市盈率股票可能為冷門股。靜態(tài)市盈率是市場(chǎng)廣泛談及的市盈率，即以目前市場(chǎng)價(jià)格除以已知的最近公開(kāi)的每股收益后的比值。通常，我們喜歡利用市盈率的多少來(lái)判斷一只股票價(jià)值有多大。市盈率到底是一個(gè)什么指標(biāo)？代表著什么意思？有什么樣的內(nèi)涵？我們應(yīng)如何去看待和理解呢？這些都是很具有現(xiàn)實(shí)研究與探討意義的。
市盈率分為靜態(tài)市盈率與動(dòng)態(tài)市盈率。靜態(tài)市盈率被廣泛談及也是人們通常所指，但我們更應(yīng)關(guān)注與研究動(dòng)態(tài)市盈率。市場(chǎng)廣泛談及的市盈率通常指的是靜態(tài)市盈率，即以目前市場(chǎng)價(jià)格除以已知的最近公開(kāi)的每股收益后的比值。但是，眾所周知，我國(guó)上市公司收益披露目前仍為半年報(bào)一次，而且年報(bào)集中公布在被披露經(jīng)營(yíng)期間結(jié)束的2~3個(gè)月后，這給投資人的決策帶來(lái)了許多盲點(diǎn)和誤區(qū)。畢竟過(guò)去的并不能充分說(shuō)明未來(lái)，而我們投資股票更多的是看未來(lái)！動(dòng)態(tài)市盈率的計(jì)算公式是以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，乘以動(dòng)態(tài)系數(shù)。該系數(shù)為1÷（1+i）n，其中i為企業(yè)每股收益的增長(zhǎng)性比率，n為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。比如說(shuō)，上市公司目前股價(jià)為20元，每股收益為0.38元，去年同期每股收益為0.28元，成長(zhǎng)性為35%，即i=35%，該企業(yè)未來(lái)保持該增長(zhǎng)速度的時(shí)間可持續(xù)5年，即n=5，則動(dòng)態(tài)系數(shù)為1÷（1+35%）5=22%。相應(yīng)地，動(dòng)態(tài)市盈率為11.6倍，即：52（靜態(tài)市盈率：20元÷0.38元=52）×22%。兩者相比，差別之大，相信普通投資人看了會(huì)大吃一驚，恍然大悟。動(dòng)態(tài)市盈率理論告訴我們一個(gè)簡(jiǎn)單樸素而又深刻的道理，即投資股市一定要選擇有持續(xù)成長(zhǎng)性的公司。因此，我們不難理解資產(chǎn)重組為什么會(huì)成為市場(chǎng)永恒的主題，以及有些業(yè)績(jī)不好的公司在實(shí)質(zhì)性的重組題材支撐下成為市場(chǎng)黑馬。
具體如何分析靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率？如果一間公司受到投資收益等非經(jīng)營(yíng)性收益帶來(lái)較好的每股盈利，從而導(dǎo)致其該年靜態(tài)市盈率顯得相當(dāng)具有誘惑力；如果一間公司該年因動(dòng)用流動(dòng)資金炒股獲得了高收益，或者是該年部分資產(chǎn)變現(xiàn)獲取了不菲的轉(zhuǎn)讓收益等，那么對(duì)于一些本身規(guī)模不是特別大的公司而言，這些都完全有可能大幅提升其業(yè)績(jī)水平，但這樣更多是由非經(jīng)營(yíng)性收益帶來(lái)的突破增長(zhǎng)，我們需要辯證地去看待。非經(jīng)營(yíng)性的收益帶給公司高的收益，這是好事，短期而言，對(duì)公司無(wú)疑有振奮刺激作用，但這樣的收益具有偶然性、不可持續(xù)性。資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓了就沒(méi)有了，股票投資本身就具有不確定性，沒(méi)有誰(shuí)敢絕對(duì)保證一年有多少收益。
（南方財(cái)富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM）