行業(yè)投資價值的分析

行業(yè)投資價值的分析

　　行業(yè)分析是基本分析的另一個重要方面，它是連接宏觀經(jīng)濟分析和上市公司分析的橋梁。行業(yè)分析的主要任務(wù)包括：解釋行業(yè)所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟中的地位，分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷其對行業(yè)影響的力度，預(yù)測并引導(dǎo)行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風險，從而為投資者提供決策依據(jù)或投資依據(jù)。

　　行業(yè)的興衰昭示著這個行業(yè)在整個經(jīng)濟體系中地位的變遷。一般來說，每個行業(yè)都會經(jīng)歷幼稚期、成長期、成熟期和夕陽期的過程，這也是新技術(shù)產(chǎn)生、應(yīng)用、推廣、轉(zhuǎn)移和落后的過程。

　　因此，投資在不同階段的行業(yè)，他的收益和風險也是不一樣的。比如，對于傳統(tǒng)行業(yè)，尤其是消費類的行業(yè)來說，他的技術(shù)和管理相對成熟，如果盈利比較穩(wěn)定，那么他的風險相對較��；而投資一些新興行業(yè)，由于他的技術(shù)、配套、下游產(chǎn)業(yè)等等都還沒有成熟，或者投資周期類的行業(yè)，他的盈利波動比較大，因此這些風險較高；新興產(chǎn)業(yè)一旦進入成長期，則往往能夠獲得一個爆發(fā)式的盈利增長，因此他的投資收益也比較高。

　　公司分析是基本分析的最后一個層次，卻也是實際投資活動中，對投資者而言最為重要的一個方面。因為，無論是進行判斷投資環(huán)境的宏觀經(jīng)濟分析，還是進行選擇投資領(lǐng)域的中觀行業(yè)分析，除市場指數(shù)投資外的具體投資對象選擇，最終都將落腳于微觀層面的上市公司分析。

　　應(yīng)該說，公司分析中最重要的是公司財務(wù)狀況分析。財務(wù)報表通常被認為是獲取有關(guān)公司信息的工具。在信息披露規(guī)范的前提下，已公布的財務(wù)報表是上市公司投資價值預(yù)測與證券定價的重要信息來源。

　　在上市公司公布的財務(wù)資料中，最為重要的有資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。其中，資產(chǎn)負債表描述的是在某一特定時點企業(yè)的資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益的狀態(tài)。通過它，投資者可以了解企業(yè)基本財務(wù)狀況，比如負債率的高低、應(yīng)收賬款的多少等等。

　　利潤表是用來解釋企業(yè)在某段時間經(jīng)營和盈利狀況的。通過它，投資者可以知曉這家企業(yè)的經(jīng)營狀況。

　　現(xiàn)金流量表則用來解釋特定期間內(nèi)，公司的現(xiàn)金如何因經(jīng)營活動、投資活動及籌資活動而發(fā)生變化。通過它，投資者可以了解企業(yè)的資金狀況，包括是否存在資金緊張問題等等。

　　不管是宏觀經(jīng)濟層面，還是行業(yè)或公司層面，投資者進行基本分析前，應(yīng)該了解一些基本的財務(wù)分析指標。

　　首先是市盈率，一般稱作PE，即股票市價與每股收益的比值，每股收益是公司稅后利潤除以公司股本。舉個例子，某股價格為50元，稅后利潤為2億元，股本為4000萬股，那么其每股收益為5元，市盈率為10倍。10倍的市盈率意味著，投資者以50元價格購買這只股票，假設(shè)企業(yè)每年將全部利潤用于分紅，則投資者需在10年后才能從企業(yè)盈利中收回投資。

　　市盈率被廣泛運用于上市公司的估值，衡量企業(yè)未來盈利能力，從而判斷現(xiàn)在股價的高低。但是，sfzzp.cn企業(yè)的盈利能力總是在不斷變化的，靜態(tài)的市盈率往往缺乏實效，投資者只有緊密跟蹤所投資企業(yè)，才能利用市盈率為投資服務(wù)。

　　還有就是市凈率，一般稱作PB，是股票價格與每股凈資產(chǎn)的比值，而每股凈資產(chǎn)是公司資產(chǎn)負債表中的凈資產(chǎn)除以公司股本。每股凈資產(chǎn)代表的是股東享有的權(quán)益，是股東擁有公司財產(chǎn)和公司投資價值最基本的體現(xiàn)，它可以用來反映企業(yè)的內(nèi)在價值。

　　一般來說，市凈率較低，意味著股票溢價較低而投資價值較高，相反，則投資價值較低。但有時，這種情況也說明此類個股預(yù)期不好，不為市場資金所重視。因此，在判斷某只股票的投資價值時，投資者還必須要考慮當時的市場環(huán)境、公司的經(jīng)營狀況以及盈利能力等多方面因素。

　　需要特別提醒的是，投資者在進行財務(wù)報表分析時，必須要堅持全面原則，將多個指標、比率綜合在一起，形成對公司全面客觀的評價。同時，還要堅持考慮個性原則，充分考慮公司的特殊性，不能簡單地與同行業(yè)公司直接比較。

　　巴菲特有句名言，只有當潮水退去的時候才會發(fā)現(xiàn)誰是裸泳的。學(xué)習(xí)股票基本分析，并不意味著每個投資決策都能獲得百分之百的成功、每個買賣決定都能百發(fā)百中，更不可能借此預(yù)見每天股市的漲與跌。學(xué)習(xí)的目的是讓投資者更加理性、科學(xué)地參與投資，不至于成為裸泳的人。正如巴菲特所說：“我的成功并非源于高智商，我認為最重要的是理性。我總是把智商和才能比作發(fā)動機的動力，但是輸出功率，也就是工作的效率則取決于理性”。希望所有的投資者都能從巴菲特的這番話中，感悟到投資的真諦。