公募基金二季報(bào)出爐 富國(guó)基金旗下多位基金經(jīng)理最新觀點(diǎn)匯總

　　前不久，公募基金二季報(bào)出爐。在震蕩市中，無(wú)論是基民還是股民，都很關(guān)注基金經(jīng)理們的調(diào)倉(cāng)動(dòng)態(tài)，究竟有哪些方向是值得關(guān)注或者配置的？為此，富國(guó)基金旗下多位基金經(jīng)理在二季報(bào)中發(fā)表了最新觀點(diǎn)，今天我們就來(lái)一起學(xué)一下。

　　公募基金的2024年二季報(bào)已悉數(shù)披露完畢。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024年4月1日至6月30日。

　　二季度，A股走出了『波瀾壯闊』的走勢(shì)。萬(wàn)得全A指數(shù)期間下跌5.32%，全部A股漲跌幅中位數(shù)僅為-12.25%；相較之下，主動(dòng)權(quán)益類基金以-1.88%的漲跌幅中位數(shù)（整體表現(xiàn)不特定產(chǎn)品），跑贏A股整體水平。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024年4月1日至6月30日。

　　與此同時(shí)，不同行業(yè)及風(fēng)格的表現(xiàn)呈現(xiàn)出『顯著分化』態(tài)勢(shì)。按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，銀行、公用事業(yè)、電子、煤炭和交通運(yùn)輸均收正，而以美容護(hù)理、紡織服裝、食品飲料為的消費(fèi)，以及醫(yī)藥生物、TMT等板塊則跌幅較大。

　　面對(duì)上述市場(chǎng)環(huán)境，基金經(jīng)理們都是怎樣應(yīng)對(duì)的呢？這或許可以從主動(dòng)權(quán)益基金的最新持倉(cāng)中找到答案！

　　全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金

　　加倉(cāng)通信、電子，減持消費(fèi)、計(jì)算機(jī)

　　從持倉(cāng)變動(dòng)而言，主動(dòng)權(quán)益基金整體的調(diào)倉(cāng)方向與二季度的行業(yè)漲跌幅，具有較強(qiáng)的正相關(guān)性。截至2024年6月末，相較于一季末，全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金增配了通信、電子、家用電器等行業(yè)，并對(duì)紡織服裝、計(jì)算機(jī)、輕工制造等行業(yè)進(jìn)行了減倉(cāng)的操作。

　　注：基金配置系數(shù)=基金持倉(cāng)占比/A股流通市值占比。主動(dòng)權(quán)益基金包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型；僅前十大重倉(cāng)股。前十大重倉(cāng)股來(lái)自定期報(bào)告，僅為節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)，不整個(gè)季度的情況；數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2024年6月30日。

　　主動(dòng)權(quán)益基金整體情況不特定產(chǎn)品，各基金投資方向受其基金、基金經(jīng)理投資等因素影響。

　　富國(guó)基金旗下主動(dòng)權(quán)益基金

　　相較于全行業(yè)，超配傳媒、石油石化等

　　富二家旗下主動(dòng)權(quán)益基金的持倉(cāng)變動(dòng)，與全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金相似；同樣增配了通信、電子，減少了美容護(hù)理、計(jì)算機(jī)、食品飲料的倉(cāng)位，契合行業(yè)主流。

　　不過(guò)，富二也發(fā)現(xiàn)了不同之處：截至2024年二季度末，全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金減持了傳媒、輕工制造，但富二家旗下的主動(dòng)權(quán)益基金仍然對(duì)這兩個(gè)行業(yè)有所增持。截至二季末，相對(duì)于行業(yè)平均水平，對(duì)傳媒、石油石化、美容護(hù)理等行業(yè)有所超配。

　　注：基金配置系數(shù)=基金持倉(cāng)占比/A股流通市值占比。主動(dòng)權(quán)益基金包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型；僅前十大重倉(cāng)股。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2024年6月30日。

　　對(duì)電子行業(yè)的增配、對(duì)食品飲料行業(yè)的減持，最終到基金凈值表現(xiàn)上，亦對(duì)超額收益作出了一定貢獻(xiàn)。

　　具體到一些頗受客官們關(guān)注的基金產(chǎn)品上，其“掌舵者”又是如何復(fù)盤過(guò)去三個(gè)月間的市場(chǎng)環(huán)境和投資機(jī)會(huì)的呢？面對(duì)后市，又有怎樣的展望呢？富二從基金二季報(bào)中摘取了一些干貨內(nèi)容，為各位客官奉上！

　　朱少醒

　　富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合（LOF）基金經(jīng)理

　　如果把視野放得更長(zhǎng)遠(yuǎn)，我們依然相信積極的因素終將發(fā)揮作用。當(dāng)前A股市場(chǎng)的整體估值處于長(zhǎng)周期中極有吸引力的位置，當(dāng)下權(quán)益資產(chǎn)處在很好的風(fēng)險(xiǎn)收益區(qū)間。

　　個(gè)股選擇層面，本基金偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”，公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理優(yōu)秀的企業(yè)。

　　——富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合（LOF）2024年二季報(bào)

　　畢天宇

　　富國(guó)天博創(chuàng)新混合基金經(jīng)理

　　從行業(yè)指數(shù)來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)（二季度）分化加劇。高分紅和低估值的紅利類行業(yè)繼續(xù)上漲，與宏觀關(guān)聯(lián)度較高的房地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)懿叽碳び绊戨A段性有所表現(xiàn)，但整個(gè)季度依舊下跌。

　　——富國(guó)天博創(chuàng)新混合2024年二季度

　　易智泉

　　富國(guó)臻選成長(zhǎng)靈活配置混合基金經(jīng)理

　　我們認(rèn)為關(guān)稅和其它貿(mào)易壁壘、醫(yī)療反腐等策正是對(duì)中國(guó)優(yōu)秀個(gè)股的新一輪篩選和驗(yàn)證，通過(guò)篩選的優(yōu)勝者將甩開與普通公司的差距，擺脫內(nèi)卷格，成長(zhǎng)為跨國(guó)企業(yè)和行業(yè)新龍頭，從長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為這是屬于少數(shù)優(yōu)秀企業(yè)的巨大機(jī)會(huì)。

　　同時(shí)，我們繼續(xù)看好紅利資產(chǎn)，包括電力及公用事業(yè)、交通運(yùn)輸，以及部分低估值資源類。

　　預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)策仍以高質(zhì)量發(fā)展為主基調(diào)，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)中期展望看好結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，內(nèi)外部利空因素已經(jīng)在市場(chǎng)定價(jià)中充分反映。

　　——富國(guó)臻選成長(zhǎng)靈活配置混合2024年二季報(bào)

　　林慶

　　富國(guó)文體健康股票基金經(jīng)理

　　本基金在二季度，兌現(xiàn)了一部分前期漲幅較大的個(gè)股，如有色金屬等；同時(shí)，對(duì)前期判斷失誤的個(gè)股，做了止損處理；增加了血制品、品牌中藥、消費(fèi)電子和半導(dǎo)體的持倉(cāng)。前兩個(gè)或源于策，或源于保密配方，供給受限而需求穩(wěn)定，同時(shí)公司治理都有向好趨勢(shì)；后兩個(gè)則是基于對(duì)某手機(jī)龍頭產(chǎn)業(yè)鏈以及AI應(yīng)用于可穿戴設(shè)備的成長(zhǎng)預(yù)期而買入。此外，對(duì)某些以出口為導(dǎo)向，且進(jìn)入新增長(zhǎng)趨勢(shì)的個(gè)股也做了增持。

　　——富國(guó)文體健康股票2024年二季報(bào)

　　曹文俊

　　富國(guó)轉(zhuǎn)型機(jī)遇混合基金經(jīng)理

　　二季度，A股市場(chǎng)沖高回落，5月下旬后跌幅較大。受臺(tái)海勢(shì)緊張及南海勢(shì)不確定因素影響，5-6月北上資金流出明顯，是拖累市場(chǎng)的重要因素。國(guó)內(nèi)宏觀層面，央行金融數(shù)據(jù)“清虛”行動(dòng)和偏弱的投資、財(cái)數(shù)據(jù)，也令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好處于低位徘徊。本季度，本基金收益率水平跑贏同業(yè)中位數(shù)，主要是在上游資源、出口鏈等行業(yè)中獲得一定超額收益。

　　——富國(guó)轉(zhuǎn)型機(jī)遇混合2024年二季報(bào)

　　曹晉

　　富國(guó)中小盤精選混合基金經(jīng)理

　　降低預(yù)期、注重勝率是關(guān)鍵。

　　大盤成長(zhǎng)還有機(jī)會(huì)嗎？我們認(rèn)為機(jī)會(huì)可能還是在出海。未來(lái)也許只有跨國(guó)企業(yè)才能跟上全球科技創(chuàng)新周期和產(chǎn)業(yè)升級(jí)；我們認(rèn)為未來(lái)能跟上全球創(chuàng)新的必須是行業(yè)龍頭，才具備相應(yīng)的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)和人才儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)。

　　——富國(guó)中小盤精選混合2024年二季報(bào)

　　于洋

　　富國(guó)新動(dòng)力靈活配置混合基金經(jīng)理

　　在個(gè)股和行業(yè)的阿爾法上，我們積極尋找的方向可能有以下特征：1）具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，靠技術(shù)而非成本去獲得全球市場(chǎng)份額；2）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中供給受約束，受益需求依然能夠在較高的ROE下獲得可觀成長(zhǎng)性；3）優(yōu)質(zhì)龍頭，格已經(jīng)優(yōu)化或本就穩(wěn)定，資本開支減少，盈利能力提升，自由現(xiàn)金流改善。

　　——富國(guó)新動(dòng)力靈活配置混合2024年二季報(bào)

　　價(jià)值風(fēng)格

　　劉莉莉

　　富國(guó)研究精選靈活配置混合基金經(jīng)理

　　我們認(rèn)為，僅從景氣的角度看，大部分消費(fèi)行業(yè)可能階段性面臨壓力；但從競(jìng)爭(zhēng)格的角度看，需求的弱復(fù)蘇恰恰為優(yōu)質(zhì)公司的份額提升提供良好的機(jī)會(huì)，我們也隨之在持倉(cāng)上做了一定的調(diào)整。

　　作為經(jīng)濟(jì)后周期板塊，我們認(rèn)為當(dāng)下，防御就是最好的進(jìn)攻。我們看好家電、有格優(yōu)化的大眾消費(fèi)品、有線下格改善的渠道、具備出海競(jìng)爭(zhēng)力的整車龍頭、部分具備消費(fèi)屬性的醫(yī)藥類公司以及真正具備高分紅屬性的消費(fèi)品龍頭。

　　——富國(guó)研究精選靈活配置混合2024年二季報(bào)

　　蒲世林

　　富國(guó)城鎮(zhèn)發(fā)展股票基金經(jīng)理

　　中期看好醫(yī)藥生物、制造業(yè)出海和高股息三大方向，另外內(nèi)需相關(guān)的板塊中也比較看好有供給側(cè)邏輯的個(gè)股。

　　從二季度實(shí)際運(yùn)行來(lái)看，醫(yī)藥板塊仍然成為最大的拖累項(xiàng)，前期對(duì)反腐影響邊際改善的預(yù)期并未兌現(xiàn)，同時(shí)藥店比價(jià)等利空信息又帶來(lái)拖累；不過(guò)醫(yī)藥板塊已經(jīng)充分反映各種利空，跌幅也較大，后續(xù)仍然看好。制造業(yè)出海在二季度前半段表現(xiàn)較好，歐美的補(bǔ)庫(kù)存帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)景氣度，市場(chǎng)也越來(lái)越認(rèn)可出海的邏輯，但二季度下半段由于擔(dān)心后續(xù)貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)明顯的調(diào)整。高股息是目前看來(lái)最強(qiáng)勢(shì)的方向，因?yàn)楸容^符合目前的宏觀背景，但是短期來(lái)看有點(diǎn)過(guò)熱的跡象。我們認(rèn)為高股息是中長(zhǎng)期大級(jí)別的機(jī)會(huì)，短期要注意節(jié)奏，但中期層面要高度重視。

　　——富國(guó)城鎮(zhèn)發(fā)展股票2024年二季報(bào)

　　孫彬

　　富國(guó)價(jià)值優(yōu)勢(shì)混合基金經(jīng)理

　　我們維持對(duì)紅利類資產(chǎn)的看好，我們認(rèn)為紅利類資產(chǎn)的強(qiáng)勢(shì)更多源于資金對(duì)業(yè)績(jī)確定性的追逐。二季度，市場(chǎng)體現(xiàn)出了邊際資金對(duì)股票的影響力也在逐步加強(qiáng)。但是我認(rèn)為，我們還是需要跳出資金的框架，堅(jiān)定地尋找業(yè)績(jī)實(shí)實(shí)在在增長(zhǎng)、財(cái)務(wù)報(bào)表扎實(shí)的企業(yè)作為長(zhǎng)期的投資。資金框架的有效性往往是偏短期以及不可的，資金框架需要和基本面有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。

　　——富國(guó)價(jià)值優(yōu)勢(shì)混合2024年二季報(bào)

　　白冰洋

　　富國(guó)洞見(jiàn)價(jià)值股票基金經(jīng)理

　　在二季度，我們進(jìn)一步謹(jǐn)慎評(píng)估各類資產(chǎn)未來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)和收益，基于中長(zhǎng)期維度，堅(jiān)持安全邊際的考慮，對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行優(yōu)化和微調(diào)，體現(xiàn)在行業(yè)和個(gè)股小幅提升了集中度，但整體依然呈現(xiàn)較為分散的狀態(tài)。另外，繼續(xù)關(guān)注港股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。我們希望在未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，投資能迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值的均值回歸，這個(gè)過(guò)程可能不是一蹴而就的。

　　對(duì)于后續(xù)投資，要老生常談的就是，保持獨(dú)立的思考，努力破除線性、短期看待問(wèn)題的桎梏；另一方面，也對(duì)未來(lái)的不確定性保持敬畏。投資從來(lái)不是簡(jiǎn)單的事，當(dāng)我們對(duì)某些特質(zhì)太有執(zhí)念的時(shí)候，就是需要警惕是否承擔(dān)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候；當(dāng)我們對(duì)某些特質(zhì)避之不及的時(shí)候，是否就是潛在的機(jī)會(huì)點(diǎn)？我們將繼續(xù)致力于對(duì)投資的反省和機(jī)會(huì)的發(fā)掘。

　　——富國(guó)洞見(jiàn)價(jià)值股票2024年二季報(bào)

　　行業(yè)主題

　　周文波

　　富國(guó)消費(fèi)精選30股票基金經(jīng)理

　　從中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，我們對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)不用悲觀。從日本發(fā)展看，即便在“失去的三十年”，日本消費(fèi)市場(chǎng)仍誕生了眾多超級(jí)牛股，考慮到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量遠(yuǎn)大于日本，加上龐大的人口基數(shù)，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)仍將有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。而我們需要做的是，用心去感受國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的變化，跟隨企業(yè)家的步伐，尋找符合這個(gè)時(shí)代的消費(fèi)類公司。

　　——富國(guó)消費(fèi)精選30股票2024年二季報(bào)

　　趙偉

　　富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療靈活配置混合基金經(jīng)理

　　從下半年的投資上看，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)該比上半年要好。醫(yī)院院內(nèi)治理依舊會(huì)延續(xù)，但我們覺(jué)得在的前提下，院內(nèi)的需求是剛性的，我們更多地會(huì)從剛需和競(jìng)爭(zhēng)格較好這兩個(gè)維度來(lái)看待院內(nèi)成長(zhǎng)。同時(shí)，去年創(chuàng)新藥國(guó)談已經(jīng)開始釋放對(duì)創(chuàng)新藥的支持，生物醫(yī)藥作為新質(zhì)生產(chǎn)力的重要環(huán)節(jié)，我們覺(jué)得創(chuàng)新藥依舊是持倉(cāng)的重要方向。

　　——富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療靈活配置混合2024年二季報(bào)

　　徐智翔

　　富國(guó)新材料新能源混合基金經(jīng)理

　　目前依然關(guān)注算力、消費(fèi)電子（手機(jī)和AR眼鏡等）以及即將跨入1→10的機(jī)器人；處于10→n的產(chǎn)業(yè)的出路就是出海，特別是變壓器、配網(wǎng)等，關(guān)注亞非拉等地區(qū)的需求；此外，逆周期的電力方向，關(guān)注全球電網(wǎng)升級(jí)，以及與AI關(guān)聯(lián)度最高的核電；新能源方面，依然選擇新能源消納瓶頸的電網(wǎng)方向；儲(chǔ)能呈現(xiàn)分化，亞非拉等地區(qū)需求好，投資上也是謹(jǐn)慎對(duì)待歐美占比高的。

　　——富國(guó)新材料新能源混合2024年二季報(bào)

　　許炎

　　富國(guó)互聯(lián)科技股票基金經(jīng)理

　　我們相信：科技創(chuàng)新不會(huì)止步，中國(guó)優(yōu)秀公司在全球的話語(yǔ)權(quán)提升不會(huì)止步。因此，我們?cè)诳萍脊芍械耐顿Y一直堅(jiān)持行業(yè)均衡、個(gè)股集中、守正出奇。我們不會(huì)僅投資于科技板塊的某一細(xì)分領(lǐng)域，而是全科技板塊內(nèi)尋找投資機(jī)會(huì)，這樣才可能長(zhǎng)期、穩(wěn)定跑贏指數(shù)；同時(shí)，我們堅(jiān)信超額收益是由個(gè)別優(yōu)秀公司創(chuàng)造，因此才有了行業(yè)均衡、個(gè)股集中的投資；另外，針對(duì)科技行業(yè)存在多個(gè)高景氣度短周期投資機(jī)會(huì)的現(xiàn)象，我們?cè)趫?jiān)持倉(cāng)位之外，也會(huì)利用少部分倉(cāng)位“出奇”，增強(qiáng)整個(gè)組合的彈性。

　　——富國(guó)互聯(lián)科技股票2024年二季報(bào)

　　海外市場(chǎng)

　　張峰

　　富國(guó)中國(guó)中小盤混合（QDII）基金經(jīng)理

　�。ǘ�季度）主要增持了金融和能源，有相對(duì)較好的性價(jià)比；減持了非日常生活消費(fèi)和工業(yè)板塊，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)直接影響了消費(fèi)，工業(yè)板塊也同樣受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。我們認(rèn)為市場(chǎng)估值雖然很低，但也需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)情況，并關(guān)注是否會(huì)提振經(jīng)濟(jì)的。

　　——富國(guó)中國(guó)中小盤混合（QDII）2024年二季報(bào)

　　寧君

　　富國(guó)滬港深業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)混合基金經(jīng)理

　　本季度組合保持了高股息加優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的投資。在成長(zhǎng)股范圍內(nèi)，基金目標(biāo)是持有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高、成長(zhǎng)空間大、競(jìng)爭(zhēng)壁壘強(qiáng)和估值合理偏低的上市公司。在高股息范圍內(nèi)，基金的目標(biāo)是持有商業(yè)模式穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛、股息率在全市場(chǎng)排名前列的上市公司。

　　——富國(guó)滬港深業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)混合2024年二季報(bào)

　　汪孟海

　　富國(guó)滬港深價(jià)值精選靈活配置混合基金經(jīng)理

　　5月下旬到6月底，消費(fèi)品和出口相關(guān)板塊調(diào)整幅度劇烈；紅利板塊尤其是大型央企的高分紅回報(bào)，再次受到市場(chǎng)的推崇。我們當(dāng)前仍然關(guān)注紅利板塊的相對(duì)收益，尤其是大型央企的ROE改善和較強(qiáng)的分紅訴求。

　　——富國(guó)滬港深價(jià)值精選靈活配置混合2024年二季報(bào)

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