1.5鋁期貨行情：供需面驅(qū)動力不佳 滬鋁期貨整體震蕩偏弱

　　【鋁】

　　節(jié)后首日滬鋁震蕩偏弱，AL2302 收于 18060 元/噸，跌幅 1.47%，持倉增倉 3433 手至 15.68 萬手。

　　現(xiàn)貨收至貼水 30 元/噸， 佛山 A00 報(bào)價(jià) 18300 元/噸，對無錫 A00 報(bào)升水 20 元/噸。鋁棒加工費(fèi)多地持穩(wěn)，新疆廣東南昌上調(diào) 10-30 元/噸;鋁桿加 工費(fèi)多地持穩(wěn)，內(nèi)蒙廣東上調(diào) 25 元/噸;鋁合金 ADC12 及 A380 下調(diào) 100 元/噸，A356 及 ZLD102/104 下調(diào) 350-400 元/ 噸。

　　國內(nèi)供給增量不及預(yù)期，下游需求步入淡季節(jié)奏，此前主要支撐項(xiàng)鋁箔和線纜板塊步入下行區(qū)間，再難支撐整個(gè)終端， 鋁錠社庫延續(xù)調(diào)降成為基本面上最大支撐點(diǎn)，盡管現(xiàn)貨偏緊但成交清單，貼水有繼續(xù)走擴(kuò)的趨勢。

　　年末供需面驅(qū)動力不佳， 春節(jié)將至下游存在提前放假安排，關(guān)注企業(yè)節(jié)前備庫情況以及對庫存走勢影響。

　　【鎳】

　　隔夜鎳表現(xiàn)強(qiáng)勢，LME 鎳價(jià)一度超漲 6.4%;滬鎳跟隨性上漲。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存減少 96 噸至 55380 噸;國內(nèi) SHFE 倉單上漲 500 噸至 1645 噸。升貼水來看，LME0-3 月調(diào)期費(fèi)保持貼水;國內(nèi)現(xiàn)貨鎳升水上漲 3300 元/噸至 8300 元/ 噸。

　　有金屬交易商表示，預(yù)計(jì)本月稍晚空頭 30%頭寸到期或展期，結(jié)合 LME 鎳市場表現(xiàn)，擠倉風(fēng)險(xiǎn)不能排除，該因素也在主導(dǎo)鎳價(jià)，從持倉也可以看出多頭近月相比空頭更加集中;國內(nèi)則在進(jìn)口盈虧下被動跟隨，上漲偏謹(jǐn)慎。

　　從基本 面來看，國內(nèi)不銹鋼社會庫存出現(xiàn)連續(xù)兩周較大規(guī)模的增倉，說明臨近春節(jié)消化壓力在增大;與此同時(shí)，硫酸鎳也表現(xiàn)出 過剩跡象，理論上鎳豆重熔比例會首先被壓降。

　　由此無論是傳統(tǒng)的不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈還是新能源板塊均表現(xiàn)出來不好現(xiàn)象， 這與一級鎳品價(jià)格強(qiáng)勢分化嚴(yán)重，一級鎳品較產(chǎn)業(yè)鏈其他品種已嚴(yán)重高估，所以從 LME 擠倉角度可以很好的解釋行情，但 從產(chǎn)業(yè)鏈角度表現(xiàn)并不合理，不宜追漲。