日益發(fā)展的證券市場正逐漸表明：對上市公司的財務報表進行綜合分析，具體研究上市公司的基本面，對于選準股票，取得良好的投資收益是非常重要的。具體來講，對上市公司的研究就是要做好兩個“三結合”。
第一個“三結合”是：將財務數(shù)據(jù)的分析與上市公司所處行業(yè)的發(fā)展趨勢相結合；將財務數(shù)據(jù)的分析與上市公司所生產(chǎn)商品的競爭能力、供求狀況相結合；將財務數(shù)據(jù)的分析與個股的市場資金流向相結合。
第二個“三結合”是：在分析財務報表時要做到把趨勢分析法、結構分析法、比率分析法相結合；將總量變動與比率變動相結合；把分析的量比指標與所分析問題的性質結合起來。這兩個“三結合的實質就是要求我們不能僅僅關注上市公司的過去和目前經(jīng)營結果，而是更要善于通過有關數(shù)據(jù)的變化來預測公司未來的發(fā)展趨勢。
一、貨幣資金和債務分析
貨幣資金是公司各類現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金的總稱。它不僅能反映企業(yè)的即時支付能力、周轉速度的快慢，也是企業(yè)是否具有增長潛力的重要標志之一。而在分析貨幣資金時，可從兩方面著手；其一是上市公司的資金總量，其二是每股股票在扣除債務后所能擁有的貨幣資金。假如一家上市公司既沒有新的項目投產(chǎn)又沒有充足的資金，那么它的投資價值就頗值得商榷了。在宏觀環(huán)境趨緊時，企業(yè)的債務狀況往往決定它自身的發(fā)展趨向。假如一家公司在產(chǎn)品大量積壓的同時，又債務纏身，并且籌資無門，那么這家企業(yè)的前景就不甚樂觀了。
一般來說，分析企業(yè)的債務狀況主要是看負債金額占企業(yè)總資產(chǎn)的比重，即資產(chǎn)負債率，生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)正常的上市公司，其資產(chǎn)負債率大致在25%左右。假如小于此比例，就表明該公司財力較雄厚。與之相反，流動資金短缺，債務負擔沉重的企業(yè)，其資產(chǎn)負債率往往在80%以上，這類企業(yè)稍有不慎，就可能跌入破產(chǎn)的深淵。當然，在企業(yè)面臨需求擴張的時期，也還是可以擴大負債經(jīng)營的。不過其前提條件是：企業(yè)負債經(jīng)營所產(chǎn)生的利潤率應高于借款的平均利息率，并且兩者之間的差額不能小于社會平均盈利率。因此，這種擴張不得不適度，不能過多。
二、存貨與應收賬款分析
這兩個項目直接反映企業(yè)的銷售狀況，從而關系到企業(yè)的償債能力和效益。在財務報表中，存貨是用來反映公司庫存的各類產(chǎn)成品、半成品及原材料的價格總額。對制造商和零售商來講，存貨積壓過多并不是好現(xiàn)象，一旦存貨的增長率超過了銷售增長率，那就意味著企業(yè)正常的資本循環(huán)受阻，流動資金短缺，以后的再生產(chǎn)會受到影響。而要避免這一后果，企業(yè)唯一可以選擇的方法就是降價銷售，減少庫存，回收現(xiàn)金。但這一措施又不得不承受利潤下降的損失。當然，存貨由多變少，也可以看做是企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)轉機的第一個征兆。應收賬款是用來反映公司應收而未收到的貨款、票據(jù)及勞務費用等的資產(chǎn)總額。若應收賬款數(shù)過多，說明公司的貨款回收不暢資金拖欠嚴重，進而引起公司本身的流動資金緊張。更令人擔心的是：有些應收賬款顥輕易變成“壞賬”，從而造成企業(yè)資產(chǎn)流失，影響公司今后的發(fā)展。
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